哈药股份：公司亏损10个亿，高管薪酬却大增

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《中国经济周刊》记者  郑扬波

4月20号，上交所向哈药股份（600664.SH）下发定期报告信息披露监管问询函，要求哈药股份进一步补充2020年年度报告披露的各细分领域收入下滑、销售费用大幅增长的原因等信息。

哈药股份2005年至2010年稳居医药行业百强首位，素称“医药行业第一股”。曾打造出 “盖中盖”“钙加锌”等一系列家喻户晓的保健品品牌。不过，如今的哈药股份股价和业绩却长期处于下滑态势。

据2020年财报，哈药股份实现营收107.88亿元人民币（以下相同），同比下降8.76%；归属于上市公司股东的净利润为-10.78 亿元，上年同期盈利5581.21万元。哈药股份上市28年以来首次出现业绩亏损。

产品分散是否影响公司业绩？

年报称，2020年受新冠肺炎疫情以及医药市场环境波动等不利因素影响，哈药股份工业板块部分核心品种的销售出现下滑，商业板块各类终端门店营业时间减少，部分医疗领域药品限售或禁售，医疗终端出现部分停诊、限诊，公司OTC、处方药等业务的营业收入受到影响。

哈药股份的主营业务分为工业和商业，其中工业的保健品板块营收下滑幅度最高，达58.06%，其它板块收入也均有下滑。

从产品分类看，哈药股份主营业务非常多，按产品可分为七大类。

医药行业投资人士李顼在接受媒体采访时说，产品结构老化、创新力不足，是哈药股份业绩败退的重要原因。

有舆论认为，对于许多医药企业来说，研究好一个品类就已非常困难，同时面多个品类，一般情况下很难兼顾。在经营能力有限的情况下，企业产品多元化可能会导致资产分散，易失去主导产品的竞争优势。而且，发展多元化产品所需的成本也是一大风险。

此外，哈药股份2020年巨亏还有一个重要原因——2018年，哈药股份向美国健安喜公司（GNC）投入巨资。2020年6月23日，GNC发布破产申请公告，身为大股东的哈药股份损失超过20亿元。

高管薪酬三年涨了一倍多

在公司净利润持续下滑的情况下，管理层薪酬仍持续上涨。2018—2020年，哈药股份管理层获得的税前报酬总额分别为987万元、1922万元、2211万元，呈现逐年增长趋势。

公司销售费用也在不断上涨。年报显示，2020年，哈药股份销售费用为10.75亿元，广告宣传费、办公差旅费和业务招待费同比分别增长85%、20%和50%。

在同行业内，哈药股份研发投入水平相对较低。据公开数据显示，哈药股份研发费用为9253万元，同比下降26.06%，占营收比不足1%。医药行业的龙头之一长春高新（000661.SZ），其研发费用为4.7亿元，占营业成本的10%。行业中研发投入占成本超过30%的企业有舒泰神（300204.SZ）、微芯生物（688321.SH），超过10%的也比比皆是。 

二级市场上，哈药股份在2020年股价整体呈下跌状态。2021年4月27日，哈药股份股价报收2.79元/股，最新市值约69亿元，较2020年的高点跌幅超过54%。

责编 | 周琦

版式 | 孙珍兰

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