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高瓴减持,良品铺子市值减少80亿,休闲食品还被资本看好吗?

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(记者 郑扬波)6月8日,良品铺子(603719)发布公告称,股东珠海高瓴、香港高瓴、宁波高瓴已经减持公司股份536万股,超过公司总股本的1%,合计持股比例将从11.67%减少至10.33%,减持总金额达到2.62亿元。

2017年,高瓴资本曾以8亿元入股,作为良品铺子的战略投资者。

2021年2月,良品铺子上市一周年,部分首发股东迎来了解禁日,其中就包括高瓴资本。公告称,高瓴资本将减持不超过公司总股本的6%,不超过2406万股公司股份。粗略计算,高瓴资本将“套现”约12亿元。

这给良品铺子的股价似乎带来了不小的影响。

从解禁日至2021年6月11日,良品铺子股价最高跌幅达32%,市值减少超过80亿元。目前来看,高瓴资本还能减持1870万股,良品铺子的股价还要继续接受考验。

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上市仅一年,资本减持是在暗示什么?

持股5%以上的股东减持超1%的举动值得关注。业内普遍认为,对于经营状况不佳的企业,且市值低于百亿元的企业,大股东减持时,其他投资者应对上市公司持有怀疑态度。

不过,对于经营良好且规模大的企业而言,一些股东的减持也属于正常的投资回报,能增强股票市场的流通性。如果在市场中有较多的投资者看好该股票,还可能导致股价后续上涨。这种情况下,减持也就是一种正常现象,并不完全是消极信息。

减持并不代表企业的盈利出现负面情况。据2020年年报,良品铺子实现营业收入78.94亿元,同比增长2.32%;同期实现归属于上市公司股东的净利润3.44亿元,同比增长0.95%。公告显示,良品铺子2020年前三个季度业绩呈亏损状态,业绩增长主要源自第四季度的表现。

这种增长趋势持续到2020年第一季度。2021年一季报显示,该公司营业收入25.74亿元,同比增长34.83%;同期归属于上市公司股东的净利润1.02亿元,同比增长16.06%。

6月10日,东方证券的研报分析称,良品铺子全品类覆盖、全渠道布局模式提供稳健业绩支撑,看好公司长期投资价值。

对于减持原因,6月10日,良品铺子相关人士回应称:“解禁前良品铺子公司流通盘非常小,适当的减持是为了吸引具有业务协同效应的战略投资者,因此减持是正常的行为,不代表不看好。”

谁会是A股市场上的领头羊?

根据欧睿数据,2020年我国包装休闲食品行业市场规模为3429亿元。目前,中国休闲食品行业逐渐从快速增长阶段迈入稳健发展阶段,休闲食品行业未来5年预计仍能维持5%的增速。

A股上市的休闲食品企业,休闲食品细分种类多,市场集中度差异较大。主流企业分别有恰恰食品和绝味食品、良品铺子、三只松鼠和来伊份。

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根据中银证券的划分,前两家为“自主生产模式”企业,后三家为“代工模式”企业。不难看出,代工模式企业净利率低于自主生产模式企业。

业内人士分析,这是因为代工模式企业在把控产品品质方面较弱,利润率会收到影响。

对于投资者和股民而言,加权的ROE更能反应企业为股东带来利润的水平。大于15%ROE的有洽洽食品、良品铺子和三只松鼠。

资产周转率方面,三只松鼠和良品铺子(代工模式的公司)最高,分别是197%和212%,说明其总资产周转速度越快,销售规模大,资产规模较小。

相比之下,采取洽洽食品自主生产模式的公司资产周转率偏低,意味着销售规模不及资产规模大,但得益于较好的成本控制能力,使得销售净利率更高。

中银证券建议,中国休闲食品行业竞争格局分散,行业集中度较低。几家休闲食品企业之间的竞争优势还不够明显,除了产品、价格之外,企业综合实力的也是竞争的优势。对于未来行业的发展,差异化的竞争策略有利于企业获得长期竞争优势。

责编:周琦

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