蒙牛一口奶酪吃掉30亿，却遭“烂公司”嫌弃？

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官宣“在一起”的4天后，中国“奶酪第一股”妙可蓝多又抛出和蒙牛的“婚礼”细节。

12月9日，妙可蓝多发布公告称，公司拟以蒙牛为发行对象非公开发行股票，蒙牛拟取得妙可蓝多控制权。

12月13日，妙可蓝多再发公告透露细节：此次拟非公开发行股票募资不超过30亿元，蒙牛将以现金方式认购全部股票。交易完成后，上市公司控股股东将变更为蒙牛。

市场对此消息并未感到意外。从“谈恋爱”到“联姻”，双方只用了不到一年。

一年多前，便有蒙牛要收购妙可蓝多的市场传闻流传。

今年1月，妙可蓝多宣布引入蒙牛为战投方，蒙牛拟受让公司5%的股份，以及增资入股全资子公司吉林广泽乳品科技公司，两项交易总计7.45亿元。股权转让后，蒙牛成为妙可蓝多的第二大股东。

3月，妙可蓝多发布定增预案，拟向控股股东柴琇实控的东秀实业与蒙牛定增发行，其中，蒙牛计划认购金额为3.15亿元。

但这份定增预案在8月份被中止。

就在市场以为双方合作出现变数时，妙可蓝多连续在12月9日和13日发布公告。

蒙牛虎视已久，早就想“动奶酪”

牛根生曾说：要么自我革命，要么被人革命，没有第三条道路。

蒙牛在创业初期势头迅猛，2010年抢走了伊利行业龙头的宝座。而伊利依靠营销策略和渠道优势打了个翻身仗，还把差距越拉越大。伊利2019年营收为902.2亿元，超蒙牛近100亿元；当前市值约2300亿，超蒙牛近1000亿；常温液态奶市场的占有率38%，超蒙牛10%。

又到了蒙牛不得不自我革命的时候。

近几年，国内的常温奶市场，早已增长乏力，而随着先后入局雅士利、现代牧业、圣牧，蒙牛也完成了其“全产业链”的布局，向上下游再拓展的空间有限。要想突破和超越，需要在品类上开辟新赛道。

乳制品品类中，市场规模增长最高的，正是奶酪。

但已不再是“初生牛犊”的蒙牛，不会贸贸然踏入自己不熟悉的领域。

虽然智研咨询数据显示，零售奶酪2010-2019年复合增速达到22%，且预计2020-2024年年均复合增速12%，但2019年奶酪市场规模仅占据乳制品市场份额的1.5%，奶酪市场规模尚未足百亿。

这对于早几年前，年收入已经达到六七百亿元的伊利和蒙牛来说，未免难入法眼。

因此，一直到2018年，中国奶酪市场初步完成消费者教育，初具规模时，伊利和蒙牛两巨头才设立奶酪事业部，并开始调兵遣将和布局奶酪产品线。

而妙可蓝多，恰恰搭上了奶酪市场高速增长的快车。

2016年起，妙可蓝多乳制品贸易业务和液态奶业务萎靡不振，奶酪业务却一枝独秀，占比逐年上升至接近一半，还带动公司总体收入实现三年翻倍。

2020年前三季度蒙牛的营收和净利润均下滑，而妙可蓝多的营收同比增长62%，净利润同比增长348.5%。

在奶酪赛道，伊利在2019年3月收购了新西兰第二大乳企以补足羊乳、奶酪方面的资源后便无大动作。因此，蒙牛此时收购妙可蓝多，奶酪业务也直接跻身第一梯队，抢得一些竞争先机。

股东提前减持套现，不看好蒙牛来当家？

蒙牛这边虎视已久，而妙可蓝多也正处于内外交困的境地，需要“傍大腿”。

有市场声音认为，妙可蓝多是“好行业，烂公司”。

主营业务上，虽然妙可蓝多已经是中国的“奶酪第一股”，但这个“第一”的含金量并不高。

2019年国内奶酪市场占有率排名前三的分别是百吉福、安佳和贝勒中国，均为国外品牌，国产品牌第一的妙可蓝多市场占有率仅为2％，排在第八位。

今年3月，妙可蓝多、公司控股股东柴琇及财务总监、董事会秘书白丽君，均因关联方非经营性占用资金且未及时信披，造成上市公司多个财务数据不准确，被出具警示函。

12月9日，柴琇等再次因违规占用资金被予以通报批评。

被关联方违规占用的资金已经占到了公司净资产的20%，妙可蓝多的财务业绩和公司治理都显得疑云重重。

此外，妙可蓝多向客户支付单笔1.1亿元预付款，也被质疑是为了实现资金拆借等其他目的。

更被关注的是，正在公司业绩向好、蒙牛入股在即时，公司股东却出现了质押和减持套现操作。

截至三季度末，柴琇所持股份中质押比例高达94.6%。最近一年内，妙可蓝多连续发出多份董事高管或持股5％以上股东减持公告，已完成的累计减持额度超过公司三季度末净资产的20%。

市场难免质疑：股东提前减持套现，是对自己讲的故事不自信，还是不看好蒙牛来当家？

是低价抄货得手，还是闷声当了“接盘侠”，或许，奶酪可不可口，蒙牛都得咽下去。

责编：姚坤

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